股票入门知识教程分享大卫德雷曼的逆向投资策略

漫步华尔街专栏由华尔街资深金融专家刘虹俊先生担纲主持。刘先生现仍在美国华尔街从事资产管理和投资银行业务，刘先生希望通过本专栏将其十几年华尔街成功经验和独到见解与读者共享。近期本专栏将系统地简要介绍美国22种成功的主流投资方法或策略，以享读者。本期为连载之四。

　　

　　第一部分：投资哲学



　　大卫.德雷曼长期研究整个股票市场的心理学基础以及其对股票市场估值标准的影响。他认为股票市场常常在投资者感情的驱动下表现为价格脱离其内在价值的现象，而不是用传统的学术理论来推测市场。因此德雷曼认为战胜市场的最好办法就是追随逆向投资原则。



　　逆向投资是运用价值投资判定来避免市场情绪影响的一种投资原则。逆向投资策略是利用其他投资者的错误来寻找利润区，寻找那些因不为投资者关注而被低估的股票和回避那些由于被投资者追捧而价值高估的股票。最终，那些被低估的股票价值终究会被市场发现，而被高估的股票价格则会价值回归。



　　通过出书和他在《福布斯》上的长期专栏，大卫.德雷曼成为与逆向投资原则相联最紧密的人。　　他于1970年写了关于证券市场心理学的第一本书——《心理学与证券市场》。并于1979年出版《逆向投资策略－证券市场成功心理学》（1982年修订本为《逆向投资策略》），具体介绍了逆向投资策略在各方面的应用。这些书是本文的主要来源。

　　

　　第二部分：合理的价格



　　大卫.德雷曼相信一种投资方法要想有价值，必须同时考虑投资的行为障碍和判定障碍。行为障碍指从众倾向，判定障碍指的是对公司未来价值判定的困难。尽管股价最终趋向它的内在价值，行为障碍和判定障碍却会导致股票价值的低估或者高估。



　　大卫.德雷曼和本杰明.格雷厄姆都认为投资者太过重视那些当前股票入门知识教程分享大卫德雷曼的逆向投资策略具有良好发展前景的公司，而对于那些当前不看好的公司漠不关心。这种错误需要市场有一个自我纠错的过程，逆向投资原则就是充分利用这一过程。自我纠错过程一般需要一年左右的时间。投资者看来总是为“当前的良好前景”付出太多，这种预期就是德雷曼所说得对未来预期收益的简单折现。



　　正如金融论文中常提到的产业升级问题一样，即在当前的市场环境下，一个产业由于技术进步或结构调整从较低级的阶段转向一个更高的定位或阶段，投资者的口味转变也总是非常迅速和不断变化的。假如市场口味改变，高市盈率的股票就很轻易成为被抛弃的对象。



　　大卫.德雷曼告诫不要将评估过程变得太复杂。诸如股息折现模型等价值评估模型，理论上看起来好像不错，但是实际应用中正确性太差。简单的评估方法，如市盈率和股息收益率，用起来比较简单而且被大量研究证明有效。



　　德雷曼在做投资分析时，首先选出市盈率低于市场平均市盈率40％的股票。这一标准为进一

接下来由股票入门知识教程来略论大卫德雷曼的逆向投资策略，提早看一下不吃大亏。

大卫德雷曼的逆向投资策略：

看完文章，我想大伙儿应该明白大卫德雷曼的逆向投资策略了吧！股票入门知识教程已经在上文为大家进行了详细的讲解，相信大家在看完之后一定能够快速学会哦。