股票入门侃聊巴菲特指点当前中国股市投资
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中国存在各种各样机会
在年会次日召开的面对全球记者的新闻发布会上，巴菲特特意走到经济半小时记者跟前，向记者展示他身着的西装品牌，并特意指出这是来自中国本土的服装品牌，这个友善的举动，让在场的人都感受到，巴菲特对于中国越来越多的关注。
记者：中国经济目前增速惊人，世界银行甚至把中国今年的增速预期调高到了9.5%，您认为目前中国市场，中国经济是否存在过热的现象？
巴菲特：我对市场并不了解，但我认为中国经济在一段时间内还会高速增长。但并不表示每个月，每一年都增长，因为中间也会碰到障碍。没有什么是完美的。但是想想过去二十年中国所发生的好事情，想想有多少发展，就知道这不会停止，经济将继承增长。但是，也可能会有不好的情况出现，或者几年经济都不是很好，所有经济体都出现过这样的问题，不过那将是距离现在10年或20年的时候。
巴菲特对中国经济的发展布满信心，但截至4月底，在中国经济增长居全球第一、欧美及日本股市创18个月新高的情况下，中国股市却频遭遇振荡，股指一路跌去，在全球股市中表现垫底，这让中国投资者感到困惑。
记者：都说股市是经济的晴雨表，但是您看现在为止中国股市都非常低迷，怎么看待中国股市表现和经济发展情况的背离？
巴菲特：股市和经济不是每时每刻都紧密相连，但假如经济在很长一段时间内都向好，那么股市也会在很长一段时间内向好。假如经济不太好，那么股市也会不太好。但是具体每一周、每一月的变化我就不是那么在意，假如经济好，那么最后股市就会好。我并不知道市场明年或接下来两年怎么样。我并不想被称作是中国股市的专家，我不太了解中国股市。
(在关于中国的话题中，巴菲特坦言，无论是股市，还是房地产，他并不了解中国市场的具体细节)
记者：您如此看好中国，看重的到底是什么呢？
巴菲特：我认为中国存在各种各样的机会，在经济增长大环境下，你看每一个地方，都能找到机会，我们已经在汽车公司投资了，比亚迪和他们的汽车市场在中国发展得飞速，不过各种领域都会有增长。
(机会，是巴菲特在赞誉中国时用得最多的词。在巴菲特看来，无论是一种体制，还是一种互动关系，只要产生尽可能多的机会，就奠定了创造财富的基础，这其中也包括中美贸易关系。)
巴菲特：大国间考虑到其国家利益可能常常产生摩擦。但假如对中国有利、对美国也有利的时候，我们就会合作。这个世界并不是一个"零和游戏"，美国越繁荣，对中国越好。这个互利互惠的道理慢慢就会越来越明显。"我的工作在于长期做好"
巴菲特对中国经济的发展布满信心，但截至4月底，在中国经济增长居全球第一、欧美及日本股市创18个月新高的情况下，中国股市却频遭遇振荡，股指一路跌去，在全球股市中表现垫底，这让中国投资者感到困惑。
记者：假如请您来评价自己在去年的表现，满分是10分的话，您给去年您所作出的决策和执行的情况打多少分？
巴菲特：假如真的让股东来打分，这个分数应该会不错，伯克希尔哈撒韦公司在2009年经受住了金融危机的考验，大部分生意均获得收益。但是，假如是打分的股东够挑剔，他也许会留意到这个事实，伯克希尔哈撒韦公司股价涨幅19.8%，落后标准普尔500股指26.5%的增幅，这是公司自1965年以来第7次跑输大盘。
记者：那这对公司所秉承的价值投资理念是否一种挑战？
巴菲特：我对此也不是很担心。我们的股票有那么几年的时间会超过整个市场，也有那么几年不是很好。假如整体来说，有15-20年的时间我们都是优于整个大市的话，那么我们的工作就算不错。
(纵观巴菲特的投资业绩，伯克希尔公司的盈利特征是，在市场向好的几年中落后于市场平均水平，但是，一旦碰到经济大幅振荡，伯克希尔公司一定是大幅超过市场平均水平。)
巴菲特：价值投资目前运作得还不错，显然运作小额资金要比运作大额资金运作得更好，我的工作在于要在长期的时间段内做好，正如我说的，假如我在长期之内，不能做好，那他们应该另觅其他人来坐这个位置。
巴菲特十分看好中国市场
巴菲特说他能成功是因为很幸运，出生在美国，受到良好的教育，而且美国的GDP
接下来由股票入门来讲析巴菲特指点当前中国股市投资，希望这方面的知识能够全部普及到。
巴菲特指点当前中国股市投资：
一直在增长，美国给他创造了庞大的经济体。但是现在他觉得中国人非常非常幸运，他们生在一个成长非常快的国家，而且这个国家有很大的潜力，现在中国正在发现世界，世界正在发现中国，中国只要能把这个潜力变成现实，中国的未来将不得了。巴菲特保证，再过十年，中国必定是世界涨幅之最。巴菲特价值投资的原则：
1、 用买企业的方法买股票。这是巴菲特投资的核心理念，虽然巴菲特凭借单一的证券投资即夺得世界首富的宝座，但事实上巴菲特是个"不参加企业管理的企业家"，他买股票的目的是为了控制或分享企业的成长价值，购买股票只是控制企业的一种手段而已。他通过各种渠道了解企业的业务运营（产品和服务、劳资关系、原料成本、厂房设备、资本转投资需求、库存、应收帐款、营运资金需求等），留意力从不放在行情上；
2、 风险来自于你不知道自己在做什么；
3、 热情是成功的动力，诚实是成功的基本条件，要敢于承认错误；
4、 不泄露自己的商业机密；
5、 未来永远是不明白的；
6、 长期投资。在价钱合适的时候买入好公司股票，只要这些公司保持良好的业绩，就不要把它们放出去。
7、 保持安全边际，杜绝损失。安全第一，当价格远远低于企业的内在价值时投资，并相信市场趋势会回升。
8、 善于学习，站在巨人的肩膀上。
9、 做一名成功和快乐的投资者；
10、 熊市是投资的良机。市场常常是较妄过正，熊市中常常出现大量的价值被低估的企业，正是千载难逢的投资良机。
11、 一旦认定就大笔投资下去，喜欢"一股致富"。巴菲特不相信现代投资组合理论，他的股票组合常常是很少的数量。（现代投资组合理论主要是建立在马格维茨、威廉夏普等人的模型基础上的，运用数学方法，用协方差来衡量风险程度，借此寻求风险和收益平衡，以满意投资者对风险和收益的偏好。）
12、 偏执型投资。不要跟着羊群走，按照自己的意志独立工作。树立一个正确的投资观念，然后坚持它，认准一个目标干到底。
13、 投资企业的选择：
⑴ 注意公司"实质价值"，重视资产的质量。营业绩效参照5年以上的公司平均收益率，使用本益比（市盈率）、营业利润率、清算价值、盈余成长率等公式，量化股票的投资价值。按照格林厄姆的分析方法，找出实质价值高于市场价值一定程度的股票
⑵ 高毛利率的公司；
⑶ 企业是否简单、易于了解；
⑷ 稳定的发展史；
⑸ 长期发展看好；
⑹ 为股东创造利润；
⑺ 企业资产=物质资产+信息资产
⑻ 10年的复合收益率＞15%；
⑼ 拥有管理健全、财务优良、远景看好的企业100%股权；
⑽ 避开让自己缺乏信心的一般商业企业和管理阶层；
⑾ 公司管理层要理性、坦诚、不盲从法人机构。
⑿ 企业管理层的卓越和坦诚。没有一个卓越和坦白的领导层就不会有一个有价值的企业
⒀ 唯一重要的因素是公司的获利能力。具有投资价值的公司应是未来能源源不断产生现金收益的公司。
⒁ 投资具有独占权和特许权的企业。费雪教会了巴菲特关于消费独占权（有消费需求、无近似替代性产品、不受法律规范）的选股方式，按照费雪的逻辑，选择拥有极高的商誉、处于市场垄断地位、是"收费的桥梁"等，巴菲特选择具有成长价值的股票投资。如投资可口可乐、华盛顿邮报。
⒂ 采用的必要收益率是美国政府的30年长期债券利率。
⒃ 不懂的不投，有问题的不投。正因为巴菲特不懂高科技公司（因为大多数公司根本没有价值量化可以分析），这让他成功躲过了2000年的网络泡沫。正因为巴菲特弄不明次级房地产抵押债券（事实上，房地产抵押债券经过华尔街所谓天才们的几次包装，连天才都晕了，根本弄不明白到底杠杆有多大了），所以他及早出清了所有的相关债券。
⒄ 注意股东权益报酬率（营业盈余/股东权益）。在营业盈余的计算中，有价证券应该以成本计，投资者必须能够控制那些影响营业盈余的不平常因素。
14、 六类企业：
⑴发展缓慢型，一些大型的陈旧公司，不买；
⑵发展迅速型，规模小、活力强，年增长20-25%的企业，买入；
⑶稳健适中型，年增长20-25%的大企业，买入；
⑷周期起伏型，受经济周期影响较大，如汽车、航空、钢铁、化工等，看具体的景气情况，可买；
⑸可能复苏型，可买；
[6]资产隐蔽型，如现金、房产、地皮、专利技术、特许权等，买入
价值投资永不过时
刘建位在亲临巴菲特的股东大会时，听见他是这样解说价值投资的："我从20多岁做股票投资，再到后面大了做企业投资，从20岁到70多岁，原则是一样的。我当时花10万、20万块钱去买的股票，跟现在花10个亿股票入门侃聊巴菲特指点当前中国股市投资，甚至100亿去并购一个企业的原则是一样的，它的标准没有变化。假如原则能够过时，那还叫什么原则？很多人都是在股市上升的时候去买入。这种情况是叫价值投资吗？真正的价值投资都是在股市暴跌之后再买入，我是做公募基金的，很多公募基金这种成长、增长，包括很多散户进去都是在4000点、5000点之后才进的。而这个时候，当股市涨到快涨到高点，我早就退出了。"
实际上，巴菲特所有赚钱的股票基本上都是暴跌之后买入。他第一次暴跌之后，1973年、1974年，美国股市跌了40%，买了华盛顿邮报，1000万变成13亿。第二次大概是1987年的股灾，一天跌了22.6%，他在1988年、1989买了可口可乐，买了13亿，在这一支股票上赚了100亿。第三次就是美国的网络股泡沫，2001、2002，美国的股市跌了一半。巴菲特认为当股市很热门的时候是很难赚到钱的。
作为价值投资的代表人物，李弛也是坚持股价掉下来以后再买。他说："现在股指掉下来，我就高兴了，涨上去我就睡不着觉，为了让我睡得着觉，所以5000点我把它卖掉，我就睡得着觉，我也去游山玩水了。掉到2500以下，套住了，我睡得很安心，因为我抱着的就是金娃娃在手上。"
王孜弘认为巴菲特的核心理念是价格对于他的价值来讲是合适的，他就可以买，而不一定非得等到最低价。巴菲特的规模很大，他买了，很可能别人就会跟着买了，所以作为表象来讲有可能是暴跌以后它的低价，但实际上他真正的理念核心部分是看着市场价值买入。
巴菲特原则在中国股市的具体应用：
1、 用买企业的方法买股票。忘记股票，忘记行情，重点关注一下股票所指向的企业，假设你现在就要收购这家企业实体。多关注企业在现实市场的业务情况、营运情况等。（留意：这是投资观念的很大不同）巴菲特有几个永久性投资股，也即今生都可能拥有的股票。这证明了他注意企业的内在价值，这和他根本不理会股指起伏的态度是一致的。
2、 问问自己的内心，你所拥有的企业是皇帝的新装，还是坚实的利润来源；
3、 热情、快乐、诚实是成功必要条件；中国股民大多时候都是不快乐的，看着行情的涨落，很少有快乐的理由。
4、 投资计划要保密。这可以防止别人的非议而动摇自己的信心。
5、 摒弃技术分析。技术分析是骗人的"巫术"，它的概率相称于"大数理论"的随机概率，也就是你扔硬币100次，正反面各占50%的随机概率而已；
6、 长期投资。这里澄清一下，可不是找一个差不多的大盘股就美其名曰"长期投资"，而是完全摒弃求取市场资本利得的心态（除非市场发生大的牛熊转折），投资的目的是获取企业成长的收益。（收益主要包括股息和企业价值的增值）。
7、 资金安全第一。为了防止因为自己的研究出错，而导致选股错误，选择股票的买入价格与实质价格差距一定要足够大。
8、 坚持学习。应该看到，成功投资者大多是对投资理论有着深刻理解的人，如巴菲特（哥伦比亚大学经济学硕士）、索罗斯（伦敦金融学院经济学硕士）。而且对宏观经济的理解犹未重要，索罗斯的英镑阻击战就是利用了欧盟宏观经济发展的不平衡。
9、 熊市投资理论相对轻易理解，非凡对于价值投资，熊市遍地是黄金，只要你有足够的耐心和眼力；
10、 "一股致富"其实就是"只要是对的，根本没有风险"。但实际投资中可以加大比例，绝不能孤注一掷，防止意外的失误；
11、 价值投资的核心心理就是坚持和逆潮流投资。因为大多数人都是错的，无论是羊群还是类羊群都是错的。这点是最关键的，也和投资的目的息息相关的。因为投资股票的真实目的是投资实业，所以不必理会大盘的涨跌。买到就可以看着了，坐等股息和市场价格增值，完全不必每天猜测股指和价格变化。
12、 股票实质价值的选择：
① 按照现金流贴现模型估值，必要收益率采用10年期以上的国债利率。为什么要选择无风险利率作为必要收益率，是出于对投资百分百安全和最低收益的角度考虑。当然，按照巴菲特的投资经验，只要选择正确，收益率会远远超过必要收益率。
② 利用财务公式分析，如市盈率、市净率等。财务公式的选择要考虑一切未知因素，如资产部分要考虑存货的周转率和变现能力。
③ 选择成长型公司。单单根据股票的净值和实质价值的比值，依然会陷入操作困境。因为很多时候你无法找到具体净值小于实质价值50%的股票。而且即使找到这样的股票，其公司也大多是夕阳产业，未来增长堪忧。正是因为如此，引进成长概念，针对公司的成长估值。
④ 具有独占性和特许权的企业。说白了就是垄断型的企业，如品牌垄断、市场垄断、产品独占等。在这里要强调一下，不要被市场的短期利空所左右，如平安保险此次计提了157亿（今后可能达到238亿）的减值损失，是否平安保险就没有投资价值了呢？不一定。任何企业都可能在发展中碰到挫折，关键看企业的实质是否受到损害才能决定企业价值。
⑤ 作认识的股票，不碰问题股、题材股。这里的认识是指对公司认识，不是股票行情的市场表现，因为巴菲特几乎是不看股票的市场表现的。通过做大量的功课，认识某个公司的业务和具体现状。
⑥ 其它内容参照巴菲特的原则轻易理解，此处不再解释；
其实证券投资只有一个核心，就是证券的估值问题。之所以巴菲特与众不同，并不是他发明了什么新的估值方法，而是一些实质公式的选择不同。如必要收益率、市盈率、股东报酬收益率等，这些公式的选择决定了股价的相对高低变化，也决定了投资决策的选择，最后决定了投资的成功与失败。
巴菲特眼中的精彩投资者应具备？
"不要盲从任何人，包括我本人"
记者：中国有很多粉丝想要向您学习，您觉得对于普通人来说假如要复制您的投资模式可行吗？
巴菲特：我认为他们可以复制这个综合的理念。我是向一个名叫BenGraham的人学习的。我阅读他告诉我的《智慧的投资者》这本书，这是一本非常好的书。我认为对于投资来说，最主要的是不要老是盯着价格升了还是跌了，就是围着价格转，而是要看待它是一桩生意。假如你了解这单交易，你觉得你是为这个生意付出本钱，那么你就应该买这只股票。假如你不觉得这个生意好，那么就不要买。别人告诉你这只股票到底要升还是跌都不算数。就像购买一个农场、购买一所公寓、一栋房子或是其它别的东西，你要了解的是这个资产，整个生意，然后决定你是不是值得花这笔钱，假如你觉得不值，那就算了。
记者：个体投资人除了购买股票之外，还应做些什么？
巴菲特：你要做的最好的事情就是对你自己进行投资。假如你提高你的才能，就能发生很大的变化。当我和学生们谈话时，对着年轻人，我总是鼓励他们投资自身的技能。假如他们能够学到更多，能更好地沟通，不管今后如何，没有人能从你身上拿走这些本领，通货膨胀也不能，没有人能！你会有一个更好的资本，所以最好的投资就是你用尽全部解数对自己做投资。
记者：那么，一个精彩的投资者，需要具备什么样的素质呢？
巴菲特：我觉得可以学习分析一个公司，还有一些潜质素质，两者都重要，有些人在某方面有天赋，但是你还是可以学习很多东西的，你必须控制你的情绪，假如你是一个情绪化的投资者一定是失败的投资者。
(对于追随自己的投资者们，巴菲特非常愿意分享的他的投资理念，但是他也希望通过电视节目，告诉所有的投资者，不要盲从任何人，包括他本人。)
巴菲特：要有逻辑性地思考，这对于别人也是同样的道理。所以我并不在意别人如何评价投资，我只关心交易本身，我尝试去了解，我尝试去思考这单交易在10到20年后会什么样子，以及它的预期，假如我觉得不错，并且价格也有吸引力，我就会购买它。
记者：您一买什么股票，股价就会飙升，我们在您投资中石油和比亚迪时都看到了这种狂热，您自己怎么看待您的这种影响力？巴菲特：我只是买我认为在一段时期会升值的股票，假如没有人知道我们买的是什么，那对我来说就不错。我并不担心我本人对股市有影响，没有人会因为我们买哪只股票而去跟风买哪只股票，他们应该选择他们认为有良好投资价值的股票。
记者：但是您的确对股市的影响力太大了。
巴菲特：我希望我没有这样的影响力。
(在这次与巴菲特见面、交流的过程中，记者都能感受到巴菲特对中国的信心和热情。)
巴菲特：但我打赌，中国经济在未来十年、二十年都会很好，我对美国经济的观点也一样，我认为中国经济的增长会更快，因为它的起点相对较低，但我认为会有很多好事情将在中国发生。
搏击股海不留败绩──巴菲特借你慧眼识珠
投资易于了解的企业
"假如你没有持有一种股票10年的预备，那么连十分钟都不要持有这种股票"，这是投资大师沃伦?巴菲特对于股票投资的基本态度。
创下永不亏损记录
如将巴菲特旗下的伯克希尔?哈撒韦公司32年来的逐年投资绩效与美国标准-普尔500种股票价格股指绩效相比，可以发现巴菲特在其中的29年击败股指，只有三年落后股指，更难能可贵的是其中五年当美国股市陷入空头走势回档之际，巴菲特却创下逐年"永不亏损"的记录。因此巴菲特的投资理念不但为他创造了惊人的230亿美元的财富，其选股方法亦相称值得全球投资人学习。
巴菲特的选股方法乃师承基本学派大师本?格雷厄姆(Ben Graham)与菲利普?费希尔(Philip Fisher)。前者以"定量分析"为主，后者以"定性分析"为擅长，巴菲特则是集二者于大成。
格雷厄姆首创"安全边际"(Margin Of Safety)的稳健投资观念，他认为如股票价值底于实质价值Intrinsic value)，此种股票即存在"安全边际"，因此他建议投资人将精力用于辨认价格被低估的股票，而不管大盘的表现。由于他对定量分析的贡献，后世已公认他为财务分析之父。格雷厄姆"严禁损失"的投资哲学，更成为日后巴菲特奉行的圭臬。
费希尔则是主张投资成长率高于平均水准、利润相对成长以及拥有卓越管理阶层的企业。他与格雷厄姆最大不同之处，在于费希尔认为仅仅阅读公司财务报告并不足以判定是否应该投资，而应尽可能地从认识该公司的人士获取第一手资讯，此种方式已成为目前基金经理人选股前的必备条件。巴菲特则是将这两种投资方法加以发扬光大。
以巴菲特至1996年底的投资组合(附表略)加以说明，其中八种主要持股市值占伯克希尔?哈撒韦公司该年277.5亿美元持股市值的87%，假如将此等股票由1996年底迄今的报酬率加以计算，在14个月来的组合投资报酬率进一步上升至37.72%。
着眼利基稳扎稳打
观察巴菲特持有的这八种股票，几乎每一种股票都是家喻户晓的全球有名企业，其中可口可乐为全球最大的饮料公司，吉列刮胡刀则占有全球60%便利刮胡刀市场，美国运通银行的运通卡与旅行支票则是跨国旅行的必备工具，富国银行拥有加州最多的商业不动产市场并位居美国十大银行之一，联邦住宅贷款抵押公司则是美国两大住宅贷款业者之一，迪斯尼在购并大都会/美国广播公司之后，以成为全球第一大传播与娱乐公司，麦当劳亦为全球第一大快餐业者，华盛顿邮报则是美国最受尊敬的报社之一，获利能力又远高于同业。
分析此等企业的共同特点，在于每一家企业均具有强劲的市场利基，已使得此等企业拥有巴菲特所谓的"特许权"(Franchise)，而与一般的"大宗商品"(Commodity)不同。巴菲特对此种特许权的浅显定义，是消费者在一家商店买不到某种商品(例如可口可乐或吉列刮胡刀)，虽然有其他类似竞争产品，但消费者仍旧会过街寻找此种商品。而且此种产品优势在可预见的未来都很难改变，这就是他"长期投资"甚至"永久投资"的基本面因素。
更重要的是巴菲特对此等企业的营运前景相称"确定"，因此他的投资风险相对大幅下降，他对许多机构投资人动辄买进一二百种股票的作法颇不以为然，因为在公司数目过多的情况下，经理人根本无法深入每一家公司的营运状况，结果反而增加部分资金亏损的风险。
对于近年来许多大幅上升的高科技股，巴菲特亦坦承因为他无法多了解此一产业，所以他"避开"科技股。此中原因是股市中拥有大量的科技公司，但谁也没把握哪几家公司最后会脱颖而出，与其涉入高风险的投资，不如"稳扎稳打"地投资自己所认识的领域，因
巴菲特最近的买与卖
(综合报道)沃伦?巴菲特(Warren Buffett)的投资选择一直作为"投资风向标"被市场追随。以下是近期股神先生的"买"与"卖"清单：
买进与增持：
据《华尔街日报》Matt Phillips整理，巴菲特近期买进或增持的股票如下：
1.再保险巨头慕尼黑再保险公司(Munich Re)：增持5,605,314股
2.废物管理公司Republic Services：买入2,537,200股
3.文件及信息管理公司Iron Mountain：抢购794,800股
4.外科产品制造商Becton Dickinson：买进244,128股
减持：
据MarketWatch报道，巴菲特第一季度减持了卡夫食品(Kraft Foods Inc.)、强生公司(Johnson &Johnson)和宝洁公司(PROCter &Gamble Co.)股票。
根据周一提交给美国证券监管机构的文件显示，巴菲特的公司出售了所持卡夫食品23%的股权，他曾指责卡夫在收购吉百利(Cadbury PLC)时出价过高。
伯克希尔?哈撒韦还抛售了医疗保健公司UnitedHealth Group Inc.和健康险巨头Wellpoint Inc.的头寸，后者正陷入一场公关危机，并在新召开的股东大会上饱受责难。同时，巴菲特还出售了所有太阳信托银行公司(SunTrust Banks Inc.)的股权，并出售少量Travelers Cos.的股份。
另外，在减持股票的同期内，伯克希尔?哈撒韦完成了270亿美元收购铁路公司伯灵顿北方圣塔菲铁路运输公司(Burlington Northern Santa Fe.)的交易。据悉，巴菲特还出售了80亿美元债券，并用出售部分投资组合所得为这笔铁路交易融资。
念完所述，朋友们应当清晰巴菲特指点当前中国股市投资了吧！股票入门早已在上述文章专门教了大伙儿，坚信诸位看了以后应该可以学好哦。
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最新评论
评论时间： 一直买中垃圾股
前面，我讲了油价大涨会带动美股爬升，所以对美股的看法同样是看多。虽然今天在走回调，但不会改变中期美股上涨的股票走势。
评论时间： 一起_建止
人们应该感激一个素不相识的人，愿意辛苦把研究成果无偿分享出来。至于投资决策那是自己个人的事情，如果亏了钱还埋怨他人的，他们以后还会继续亏更多的钱。我觉得八大没必要为了此类无脑人去浪费时间，物以类聚人以群分，这个社会从来都没有任何一件事能让所有人满意。我碰到此类情况，一般都是拉黑，大家时间有限，道不同不相为谋，不用浪费彼此宝贵时间。
评论时间： 尔爱少腿乌丝mm
好像很兴奋
评论时间： leiyu972
科技股软件股的估值我也一直都很疑惑，像长亮科技，四方精创，科大讯飞这些都是属于几十倍上百倍的市盈率，但它们能一直持续很多年，感觉市场就是爱给他们机会，只要不爆雷
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